如果要论(lùn)二季度迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指数已经(jīng)率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显示出(chū)日股今年以来的强(qiáng)势(shì)：东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)年(nián)内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄(qì)今的(de)短短一(yī)个(gè)半月，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更是(shì)在全球主要(yào)股指(zhǐ)中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举读西的字有哪些，读喜的字有哪些领涨全(quán)球？对于许多(duō)国际(jì)市(shì)场的投资者(zhě)而言，近(jìn)来(lái)提到(dào)日(rì)股的优异表现，脑海(hǎi)中第一时(shí)间浮现(xiàn)出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日(rì)本市场表现(xiàn)出的(de)强(qiáng)烈(liè)投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)仓位，令越(yuè)来越多的(de)业内(nèi)人士(shì)开始注意到(dào)这(zhè)一全球第三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮爆发背后的(de)成(chéng)功秘(mì)诀(jué)，真的仅仅只是(shì)获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是(shì)巴菲特的出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看(kàn)到的，人(rén)们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因素在推(tuī)动着日股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示(shì)，外国投资者目前已经连(liá读西的字有哪些，读喜的字有哪些n)续第六周成为了(le)日本股(gǔ)票的(de)净买(mǎi)家。在(zài)此(cǐ)期间，外国投资者大(dà)举涌入了(le)日(rì)股股票和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年(nián)最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截(jié)至5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿(yì)日(rì)元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以(yǐ)来(lái)，他(tā)就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银(yín)行系统不稳(wěn)定和信(xìn)用紧缩(suō)风险(xiǎn)的笼罩(zhào)下(xià)，越来越多的海外投资者似乎(hū)看到了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本(běn)股票给人的长期低迷(mí)印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日元(yuán)汇率、以及股神(shén)巴(bā)菲特对(duì)日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近(jìn)来已受到了(le)越来越多平时不太关(guān)注日本市场的(de)海外(wài)投(tóu)资(zī)者的咨询(xún)。不(bù)少海外投资者(zhě)在(zài)看到日本(běn)股市(shì)的涨幅(fú)超(chāo)过美股后，开始调(diào)查(chá)其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目前(qián)的(de)良性循环。

　　一(yī)个值得留(liú)意的现象是，在(zài)巴菲特上月公开表态力(lì)挺(tǐng)日(rì)股后，包括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相(xiāng)继(jì)造访日本。这(zhè)些海外资金(jīn)有意复制巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过低(dī)成本(běn)日元融资押注高股息日(rì)元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在(zài)日本(běn)五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在(zài)国际市场上分散(sàn)投资对象(xiàng)的想法。虽然巴(bā)菲特相信美(měi)国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性(xìng)远低(dī)于美国科技股的情(qíng)况下实现的(de)。这意(yì)味(wèi)着日本股市对美国投(tóu)资(zī)者来(lái)说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧(yōu)可(kě)能也刺激了一些“末(mò)日准备(bèi)者”涌入日本(běn)股市(shì)，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也(yě)表示，“外资的回归是(shì)日本股市(shì)复(fù)苏的(de)重要(yào)标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融(róng)和价值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)今年(nián)对日本(běn)产生兴趣之前，他们此(cǐ)前(qián)在(zài)这片“失落(luò)地带”曾经历(lì)过长(zhǎng)达(dá)数十(shí)年虚(xū)假的曙光和令(lìng)人失望的(de)低回报。那么这一(yī)次，即便有着避(bì)险和多元(yuán)化分散(sàn)投资(zī)的(de)需求(qiú)，他们(men)又为何(hé)铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市(shì)场的吸(xī)引(yǐn)力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供读西的字有哪些，读喜的字有哪些商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要(yào)原因还(hái)源于治理标准的提高，以及企业(yè)部门推动(dòng)向(xiàng)股东(dōng)返还现金(jīn)。日(rì)本多(duō)年(nián)的公司治理(lǐ)改革已开始见(jiàn)效，这(zhè)项(xiàng)改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本(běn)企业的派息(xī)已(yǐ)大幅增(zēng)加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布(bù)的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的(de)历(lì)史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资产负(fù)债(zhài)表上(shàng)有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低(dī)于每股账(zhàng)面价值，而标普(pǔ)500指数成(chéng)分股中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等(děng)估(gū)值指标来看(kàn)，这就为(wèi)日(rì)本(běn)股市提供了更坚实的底部(bù)和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为了(le)改(gǎi)变(biàn)股价跌破每(měi)股净资产——市净率低于1倍(bèi)的(de)情况(kuàng)，还请求上市企业在意识到资本(běn)成本的前提下推进(jìn)经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计(jì)划和(hé)股票(piào)回(huí)购(gòu)，股(gǔ)价随(suí)后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布了(le)上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票回购和积(jī)极(jí)压(yā)缩(suō)政策性持股的方针(zhēn)，该公司股价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事(shì)在内的日本龙(lóng)头(tóu)企业在(zài)近(jìn)期公布财报时，也均宣布(bù)了(le)新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市公司的回购规模将(jiāng)进(jìn)一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主(zhǔ)题(tí)正引起许(xǔ)多海外投(tóu)资者的共(gòng)鸣(míng)，他(tā)们(men)开(kāi)始看到这方(fāng)面的有利证据。在交易(yì)所这些变化的推(tuī)动下，许多(duō)公(gōng)司正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面发(fā)生的事(shì)情比过去(qù)30年(nián)还要多(duō)”，这是股市(shì)充满活力表现的(de)最大单一原(yuán)因。他们(men)对提高股本(běn)回(huí)报率有着坚定的态(tài)度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳(wěn)健(jiàn)的经济(jì)基本面(miàn)，显然也(yě)对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植(zhí)田和(hé)男上月已走(zǒu)马上任，但日(rì)本央行暂(zàn)时仍未改变(biàn)其大规模的货(huò)币宽松(sōng)路线。即(jí)便日本通货膨(péng)胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然(rán)强调，“还(hái)不能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在(zài)物(wù)价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投资者放心(xīn)购买的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也(yě)相对更为(wèi)稳(wěn)健。日本(běn)内阁府17日公布的数(shù)据(jù)显示(shì)，今年前(qián)三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高。

　　日(rì)本(běn)国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策(cè)略师在(zài)报(bào)告(gào)中指出，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松(sōng)等积极因素，日(rì)本(běn)这个世(shì)界第三大(dà)经济体的前(qián)景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经(jīng)济(jì)合(hé)作(zuò)与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第三大在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业(yè)预计(jì)利(lì)润将增(zēng)长。以(yǐ)内需为导(dǎo)向的企业正受益(yì)于入境(jìng)游增长(zhǎng)的前景，而大型(xíng)银行(xíng)也获得(dé)了(le)丰厚的收益(yì)。预计日本股市到今(jīn)年(nián)年底将进(jìn)一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认(rèn)为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延(yán)续下去(qù)，因盈利(lì)增长、股票回购和估值仍处于低位吸(xī)引(yǐn)了买家，巴菲特(tè)的认可、公司治理的(de)改善均提振(zhèn)了(le)市场，而企业财报(bào)的不(bù)俗表现或有望成(chéng)为(wèi)最新的上行(xíng)催化(huà)剂。

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